三环灶用什么阀(三环灶可以用低压阀吗)

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前沿拓展：

三环灶用什么阀

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三季度业绩拐点已现，各项指标皆有增长。

三环集团发布 2017 年前三季度业绩报告，前三季度实现营业收入21.12 亿元，同比下降 1.24%，实现归属上市公司股东的净利润 6.99 亿元，同比下降 9.07%；单从三季度来看，公司实现营业收入 8.04 亿元，同比增长 17.70%，实现归属上市公司股东的净利润为 2.70 亿元，同比增长 1.48%，环比增长 36.36%，环比改善十分明显。公司利润率方面保持稳定，三季度毛利率为 49.01%，环比增长 3.51pct；净利率为 33.76%，环比增长 2.47pct。公司继续展现其强大的成本优化能力，即使陶瓷插芯价格从去年开始大幅下降，但公司利润率仍能维持平稳，这也是三环集团的核心竞争力之一。

总的来看，公司业绩拐点已经出现，三季度陶瓷插芯价格企稳，出货量稳定增长；PKG 封装基座顺利切入下游新客户；陶瓷后盖业务受小米MIX2 发售的推动，三季度整体出货量增长明显，但是因收入确认时间影响，9 月份大部分出货并未计算至当季。

三大业务发展顺利，未来将进入收获期。

光纤陶瓷插芯业务：在经历了去年的大幅度降价之后，目前最困难时期已经过去，公司整体行业市占率已达到 70%。去年因三环成功实现粉体自制成本得以快速下降，开始实行主动降价策略，价格从去年年初的 1.1元/支降低至目前 0.4 元/支，目前价格已经企稳。未来受益于 5G 宏基站的大量建设，公司光纤插芯业务的需求将明显提升。

PKG 封装基座业务：公司 PKG 封装基座业务优势明显，是国内唯一一家实现量产的企业，并且随着日本厂商 NTK 快速退出中国，市场份额被三环快速抢占。公司产品主要作为晶振、SAW 滤波器等产品的封装基座，下游需求量大。目前公司月均产能已从年初的 3 亿支快速增长至目前的 5亿支，未来将继续扩产。

陶瓷外观件业务：从今年最开始的小米 MIX、小米 6、Essential 再到小米 MIX2 来看，用户对于陶瓷后盖的兴趣正在不断增强，并已被市场所认可。机型方面，我们预计明年国内的 HOV 以及三星也将发布使用陶瓷后盖的新机型；在产能方面，公司年底将扩产至 100 万片/月，明年将达到200 万/月，得益于产能逐步释放，未来该业务增长势头强劲。

公司控股微密斯点胶，继续扩展产品线。

公司三季度控股微密斯点胶科技有限公司，该公司是一家专注于高精密点胶技术的德国高科技企业，产品已在大陆、韩国、台湾、东南亚等地区取得了广泛的运用，下游客户涵盖消费电子、汽车电子、显示与面板、LED 等产业，三环集团将借此机会布局陶瓷点胶阀产品。目前因消费电子行业旺盛，点胶机需求量持续提升，同时未来受益于汽车电子等行业爆发，公司该业务有望成为另一有力增长点。除了外销，微密斯公司的产品还可以运用在各式低、中、高粘度流体介质，对于公司现有业务的工艺与生产也将提供设备方面的帮助。

盈利预测与投资评级：陶瓷外观件符合智能手机外观件非金属化的大趋势，我们看好三环集团氧化锆陶瓷外观件业务的未来发展前景，同时公司陶瓷封装基座国产替代加速，其它业务也在快速推进，公司未来成长动力充足。我们预计公司2017-2019 年的 EPS 分别为 0.65 元、1.10 元、1.82 元，当前股价对应 PE 分别为 37 倍、22 倍、13 倍，维持“买入”评级。

风险提示：光纤插芯价格下降超出预期；陶瓷后盖渗透进度慢于预期。

（分析师 王莉）

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