文|储燕 出品|天下财道
该来的还是来了。
时隔3年,片仔癀再次发布主要产品涨价公告。
自5月6日起,片仔癀(600436.SH)主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒(涨幅约29%),供应价格相应上调约170元/粒;海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。
片仔癀主导产品涨价
消息公布后,公司股价“一字板”涨停,引发市场关注和争议。
即使有这个涨停板,以及其后两天高位震荡,片仔癀5月10日的股价309元/股,仍然比今年1月份的高点330元/股低一些。而往更早些看,目前股价比2021年的高点490元/股更是低很多。
业绩增速差强人意受片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因,涨价也有些不得已而为之。
但此次涨价,也是片仔癀产品涨幅最大的一次,所以格外吸引眼球。片仔癀锭剂上次涨价是2020年1月20日,国内市场零售价从530元/粒上调至590元/粒(涨幅11%),供应价格上调约40元/粒;外销供应价格上调约5.8美元/粒。
民生证券研究显示,2005-2020年,片仔癀锭剂零售价格从130元/粒逐步上提至590元/粒,年复合提价11%。
看上去,作为“药茅”的片仔癀,似乎也有涨价的底气。
一方面,片仔癀处方及工艺为国家秘密,2002年片仔癀系列药品被国家质量监督检验检疫总局认定为原产地标记保护产品。
另一方面,片仔癀的用料包括麝香、牛黄、蛇胆和三七等四味珍贵中药。
2005年,国家有关部门为保护野生麝资源,仅准许片仔癀等少数几个传统名贵中药品种继续使用天然麝香。
而医用麝香采用配给制,在每年500kg的麝香国家供给中,片仔癀配额占比约为50%。
涨价得到部分机构认可,比如,东吴证券研究报告表示,“作为名贵中药的龙头,价格的提升一方面彰显产品力和品牌力,另一方面也有望带来业绩弹性,有效对冲成本上升带来的利润压力。传统品牌中药消费者认可度较高,具备量价齐升的空间”。
尽管如此,片仔癀涨价仍引起诸多争议。
比如,有市场观点认为,创新高的售价和涨幅,已经让片仔癀锭剂成为“奢侈品”,每粒药品的价格相当于1.68克黄金(5月10日的金价为453元/克)。
更值得注意的是,产品涨价背后,折射出片仔癀业绩增速放缓的现实。
片仔癀2022年实现营业收入约87亿元,同比增长约8%;归属于上市公司股东的净利润约25亿元,同比增长约2%。
片仔癀2022年业绩
2015-2021年,片仔癀营业收入增幅除2020年为约14%外,其他年份皆保持着20%以上的增速,2017年更是达到约61%。
过去,片仔癀净利润增速表现也毫不逊色。
2015年以来,净利润增速皆高于2022年,且有3年增速在40%以上,有2年增速20%以上,整体保持较高增速。
片仔癀近几年业绩增速
与此前的表现相比,片仔癀2022年业绩增速差强人意。这也是为什么片仔癀股价已经疲软有时的原因之一。
股价下跌公募出走片仔癀由成立于1956年的漳州制药厂在1999年改制创立,并于2003年6月登陆资本市场。
上市之后的片仔癀刚开始并未得到资本市场多大追捧,股价七八年未有大的变化。
直到2010年,股价开始攀爬,到2011年终于突破10元/股,之后的股价便“势如破竹”,在2018年6月突破100元/股。
2020年开始,片仔癀的股价更是如同坐上火箭,直接从2019年12月31日收盘的107元/股攀升至年中最高491元/股,创下公司股价最高纪录。
然而,2022年后,股价便开始震荡下跌,到涨价公告发布前的2023年5月5日收盘,约274元/股,较最高点跌去约52%。
片仔癀上市之后的股价走势
前几年,片仔癀股价逐步攀升背后,是公募基金的青睐。
东方财富Choice金融终端显示,自2021年以来,公募基金持有片仔癀股票的占比呈现波动上升趋势。
公募基金对片仔癀的持仓情况
2020年一季度,片仔癀前十大股东中,仅有汇添富价值精选混合1只公募,持有220万股,占总股本的比例为0.36%。此后便不断有公募涌入片仔癀前十大股东,持有股数也越来越多。
这种情况在2021年末达到顶峰。
片仔癀年报显示,截至2021年末,就有5只基金进入其前十大股东行列。
分别为:中欧医疗健康混合、银华富裕主题混合、上证50交易型开放式指数、汇添富消费行业混合、广发医疗保健股票,分别持有786万股、423万股、255万股、200万股、136万股。
上述5只基金合计约持有片仔癀1802万股,约占总股本的3%。
片仔癀2021年末前十大股东
这种情况也在2021年盛极而衰。进入2022年以后,伴随片仔癀股价震荡下跌的是,公募基金也选择“用脚投票”,2022年三季度开始,仅有“公募一姐”葛兰管理的中欧医疗健康混合还在前十大股东行列。
当然,市场上对于葛兰的议论“你懂的”。
截至2022年三季度末、2022年末、2023年一季度末,中欧医疗健康混合分别持有片仔癀739万股、817万股、812万股,分别占公司总股本的1.23%、1.35%、1.35%,片仔癀也一直在该基金的前十大重仓行列。
不出意外的是,中欧医疗健康混合2022年业绩表现也灰头土脸,年度收益率为-23%,同类排名1569 | 3548。
中欧医疗健康混合年度表现
片仔癀2022年股价下跌的同时,公司高层也在频繁调整。
高层震荡面对考题2022年6月,片仔癀发布公告称,林柳强、陈纪鹏因工作调整分别辞去董事、董事(董事会秘书、副总经理)职务。
片仔癀高层变动公告
监事(监事会主席)洪东明,监事何建国、吴小华皆因工作调整原因分别辞去相应职务。与此同时,洪绯也由片仔癀总工程师变为副总经理。
这种情况并不偶然,片仔癀在2021年曾两度换帅。
2021年4月,在片仔癀任职七年之久的董事长刘建顺因个人身体原因提前退休,由潘杰接任董事长。
片仔癀原董事长刘建顺辞职
刘建顺开始在片仔癀任职的2014年,正是公司发展的重要转型时期,其提出“一核两翼”的大健康战略,由中成药制造企业转向大健康企业,并对销售策略、产品布局等多领域进行了拓展调整。
刘建顺任职期间,片仔癀的业绩曾快速发展,营业收入从2013年的14亿元增长至2020年的65亿元,增幅达到364%。
2021年12月,片仔癀再次发布公告,上任仅8个月的潘杰因工作调整辞去了董事、董事长及董事会下属专门委员会委员等职务,并由林纬奇接任。
片仔癀原董事长潘杰辞职
2021年,片仔癀的发展战略调整至“多核驱动,双向发展”,即做优片仔癀,做大片仔癀牌安宫牛黄丸,做强片仔癀化妆品。
然而,片仔癀化妆品目前却并未展现强大竞争力。
2022年,片仔癀化妆品业营业收入为6.34亿元,同比下滑25%,毛利率也减少了6个百分点。
片仔癀2022年化妆品收入情况
眼看着,林纬奇接任董事长快一年半了。林纬奇上任的第一年,恰是片仔癀业绩增速乏力的一年。今年,除了产品涨价之外,如何带领片仔癀实现“多核驱动,双向发展”的战略目标,成为摆在片仔癀领导层面前的考题。
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标题:片仔癀史上最大涨价来袭!“一字板”能解决多大问题?
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